观点 | 厄尔尼诺对玉米市场的影响

主要结论

综合来看，由于厄尔尼诺一般会导致美国西部、巴西南部、阿根廷中部降水较正常偏多，因而倾向于对其单产有一个正向的提振作用。从统计上来看，厄尔尼诺年份，阿根廷、巴西、美国、中国、乌克兰五国单产较上年平均增幅分别13.37%、7.28%、3.70%、1.25%和8.43%，南美的阿根廷、巴西在厄尔尼诺年份增产倾向最强，其次是美国，中国影响较小，乌克兰样本相较小且波动较大，统计结果的可信度不强。厄尔尼诺虽然总体上有利于南北美玉米生产国的产量的提升，但也要考虑产区的实际天气的形势，在一些特例年份，局部天气现实可能与厄尔尼诺事件的影响在时间或空间上并不一致，从而使得单产的出现异常变动。目前中国东北产区气温降低、美国面临较为严重的干旱为当前玉米市场增加了一定的不确定性，短期天气升水的注入或延续下去。但天气现状恶化与厄尔尼诺年份的玉米增产概率偏高的背景相背离下，亦意味着对天气预期变化的密切跟踪尤为重要。

厄尔尼诺是指赤道中、东太平洋海表大范围持续异常偏暖、且强度和持续时间达到一定条件的现象，是气候系统年际气候变化中的最强信号。厄尔尼诺事件的发生，不仅会直接造成热带太平洋及其附近地区的干旱、暴雨等灾害性极端天气气候事件，还会以遥相关的形式间接地影响到全球其它地区天气气候并引发气象灾害，进而对农作物的生产形成较大的影响。近年来，随着临储玉米的消化完成，国内玉米市场产需缺口的矛盾凸显，进口玉米数量亦不断增加。这意味着一方面国内玉米市场对产量的依赖程度不断上升，另一方面与全球玉米市场的联动性亦在加强，这都将强化市场对天气的敏感度。目前北半球玉米逐渐进入天气炒作窗口期，适逢气象机构开始预警厄尔尼诺发生的可能性在增加，厄尔尼诺对玉米市场将会产生什么样的影响亦将成为当前的一个重要关注点。

(资料图)

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厄尔尼诺现状及对全球天气的潜在影响

为了跟踪厄尔尼诺的发展动态，气象机构在赤道中、东太平洋划定了几个监测关键区，包括 Nio1+2 区（90°W-80°W，10°S-0°）、Nio3 区（150°W-90°W，5°S-5°N）、Nio4 区（160°E-150°W，5°S-5°N）和Nio3.4 区（170°W-120°W，5°S-5°N）。通过对这些区域的海表温度异常（SSTA，即海表温度与多年气候平均值的差）的持续观测，辅以一些其他海气特征来确定厄尔尼诺的进展情况。一般来说，气象机构最为关注的是Nio3.4区SSTA的均值变化情况，并将此区域SSTA三个月滑动均值作为监视、评估及预测的厄尔尼诺变化情况的核心指标，即ONI指标。当ONI指标读数达到或者超过+0.5oC时，即进入厄尔尼诺状态，当ONI连续5个月达到或超过+0.5oC时即可确认一次厄尔尼诺事件。反之，当ONI指标读数达到或低于-0.5oC时，刚称之为拉尼娜状态，当ONI连续5个月达到或低于-0.5oC时即可确认一次拉尼娜事件。

根据NOAA的监测，自2023年1月开始，太平洋东部赤道附近海表温度异常（SSTA）偏暖状态逐步加强，到4月时，热带太平洋大部分地区的海表温度都已经上升到贴近甚至高于历年均值，SSTA偏暖状态由太平洋东部扩展到西部。截至6月初，Nio3.4区SSTA已经上升到0.9oC，以SSTA三个月滑动平均值为基础的ONI最新（3月-5月）读数亦升至0.1oC。不断上升的太平洋中东部地区SSTA预示着厄尔尼诺状态可能正在形成。NOAA亦在6月12日的周度监测报告中正式发布了厄尔尼诺警报，按其预测，厄尔尼诺状态很大概率会一直到持续到2013/14年北半球冬季的结束。从强度来看，根据整合不同模式的预估均值，Nio3.4的SSTA将逐步加强，在OND（10月-12月）可能超过1.5oC的水平，达到中等偏强的强度。

一般来说，厄尔尼诺事件通常会造成太平洋东部及中东部降雨增加，同时，澳大利亚北部、印度尼西亚及菲律宾较正常年份干燥。此外，根据厄尔尼诺出现的时间不同，其影响亦略有区别。当厄尔尼诺出现在北半球冬季（12月-1月）时，厄瓜多尔沿岸、秘鲁西北部、巴西南部、阿根廷中部及东非赤道附近地区天气将较正常年份更加湿润，而南美北部、中美洲及非洲南部将较正常年份更加干燥。东南亚、东南非、日本、阿拉斯加南部至加拿大中西部、巴西中南部及澳大利亚东南部气温会较正常年份偏高。美国墨西哥湾一带气温会较正常年份凉爽。当厄尔尼诺出现在北半球夏季时（6月-8月）时，美国西部山区、智利中部会较正常年份湿润，澳大利亚东部会变得相对干燥。南美西部海岸及巴西东南部气温将较正常年份偏高。

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历史厄尔尼诺周期下主产国玉米单产变化

自1980年以来，目前已经发生过11次厄尔尼诺事件，按其强度等级来看，超强3次、中等5次、弱3次。本次厄尔尼诺若最终得到确认将是第12次，按照模型预估，本次厄尔尼诺事件达到中等强度的可能性比较大，可以参考的是1986.10-1988.2，1991.06-1992.07，1994.10-1995.04，2002.06-2003.02，2009.08-2010.03这五次。从发生时间来看，大概率与北半球作物生长季，甚至南半球生长季重叠，与1982.05-1983.07，1991.06-1992.07，1997.06-1998.06，2002.06-2003.02相似。考虑到玉米的生长季节的差异，下面分别从南北半球两个的角度考虑厄尔尼诺对当地玉米产量的影响。

从北半球来看，美国、中国是全球最大的两个玉米生产国，美国、乌克兰是重要的玉米出口国。从历史回溯来看，在厄尔尼诺年份，美国玉米的单产高于趋势单产的可能性较大。在过去11次中仅有三次单产低于趋势单产，这三次分别是1991.06-1992.07，2002.06-2003.02，1997.06-1998.06。对于中国来看，玉米单产总体波动相对较小，厄尔尼诺年份波动规律并不明显。乌克兰玉米单产在90年代出现明显的趋势性回落，可能受政治不稳定带来的影响有关，但在随后的年份中，亦没有观察到厄尔尼诺与单产变动有明显的相关性。

从南半球来看，阿根廷、巴西是最重要的玉米生产和出口国。阿根廷、巴西玉米单产都有一定段时间低于趋势水平，但这可能与整体的管理、技术进步速度不平稳有关。但从年际单产变化来看，厄尔尼诺年份相对于前后年份更容易获得较高的单产，其中阿根廷尤为明显，阿根廷玉米单产最高的几个年份基本上都对应厄尔尼诺年份，巴西玉米单产亦出现类似的情况。

综合来看，尽管各个国家玉米单产厄尔尼诺年份表现有所差异，但从整体上来讲，厄尔尼诺倾向于对单产有一个正向的提振作用。从统计上来看，厄尔尼诺年份，阿根廷、巴西、美国、中国、乌克兰五国单产较上平均增幅分别13.37%、7.28%、3.70%、1.25%和8.43%，南美的阿根廷、巴西在厄尔尼诺年份增产倾向最强，其次是美国，中国影响较小，乌克兰样本相较小且波动较大，统计结果的可信度不强。这基本上可以从厄尔尼诺对各地区的天气的影响上得到解释：厄尔尼诺在北半球冬季出现概率较高，其时南美正处于玉米生长季，而北半球冬季的厄尔尼诺往往又会造成阿根廷中部、巴西南部降水充足，从而有利于玉米的生长。当厄尔尼诺出现在北半球夏季时，美国玉米亦处于生长季，此时美国西部山区天气较正常年份相对湿润，从而有可能获得较好的收成；相对而言，中国、乌克兰虽然亦处于生长季，但夏季厄尔尼诺对其产区的天气影响不是很明显，逻辑上讲厄尔尼诺对玉米单产影响可能不强。需求注意的是，厄尔尼诺虽然从整体上增加阿根廷、巴西、美国玉米增产的可能性，但也有一些特例存在，譬如2002年6月-2003年2月的厄尔尼诺事件覆盖了北美玉米的生长季，但当年美国玉米部分产区在7月仍出现了较为明显的干旱，使得当年收成并不理想。

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当前国内外重要产区天气情况

根据前文对厄尔尼诺对主要生产国单产影响的分析，考虑到当前处于北半球作物的关键生长期，此处重点对中国、美国的玉米生产中短期的天气进行简要分析。

3.1

国内东北部气温偏低

国内来看，农业农村部6月供需报告预估玉米播种面积4347万公顷，较上年增加40万公顷，单产为6.49吨/公顷，较上年增加59公斤/公顷，使得总的产量预期增加。从国内产区天气来看，5月东北春玉米播种完成，光温整体正常，土壤墒情适宜，利于玉米生长；华北、黄淮等地土壤墒情较好，有利于夏玉米播种出苗，总体开局较好。但6月第一周，东北地区多低温阴雨寡照天气，黑龙江东南部、吉林东南部和辽宁东北部等地气温较常年偏低1~2℃，雨日达5~6天，日照偏少1~5成，国家气候中心的最新气候预测公报称，未来一段时间，内蒙古东部、东北地区北部仍有降雨影响，气温较正常偏低，可能不利于玉米的生长。不过从往年看，目前阶段的偏低气温对最终单产影响相对可控。

3.2

美国玉米天气威胁较大

USDA6月的供需报告预计美国新季玉米种植面积为9200万英亩，单产在181.5蒲式耳/英亩，处于近年最高水平。但实际上，5月以来美国主产区降水明显偏少，使得面临着干旱威胁的玉米比例不断上升，根据美国旱情监测系统的最新报告，截至6月13日，美国玉米有81%的面积或多或少的处于某种干旱威胁下，9%的处于极端干旱以上，其中内布拉斯加、堪萨斯地区旱情较为严重，爱荷华、伊利诺伊等主产州干旱情况在上升。由于干旱的影响，美国玉米6月第一周的优良率下跌至64%，为近5年最低水平，按此周优良率的回归分析模型的预估计年度单产将下降至178.9蒲/英亩。

目前美国玉米正逐步进入需水量高峰，以内布拉斯加地区玉米正常情况下用水规律来看，6月下旬到8月上半月间日均需求水量在0.3英寸以上，未来能否获得足够的降水补充对未来单产形成至关重要。按美国气象部门的预测，未来1-7日内布拉斯加中北部、堪萨斯中部将获得1.5-2.5英寸的降水，爱荷华西部、密苏里北部、伊利诺伊南部将有0.5-1英寸的降水；未来半个月内的内布拉斯加大部、堪萨斯西部将有3-6英寸的降水，预计将明显缓解当地旱情，但爱华州东部、伊利诺伊北部降水仍偏少，降水不足2英寸，旱情或延续，而按照NOAA的估算，伊利诺伊、爱荷华地区需要5-8英寸的月度累计降水量才能结束旱情。总体来看，美玉米在未来一段时间内干旱威胁仍难解决，意味着天气市交易尚未结束。

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结论

综合来看，由于厄尔尼诺一般会导致美国西部、巴西南部、阿根廷中部降水较正常偏多，因而倾向于对其单产有一个正向的提振作用。从统计上来看，厄尔尼诺年份，阿根廷、巴西、美国、中国、乌克兰五国单产较上平均增幅分别13.37%、7.28%、3.70%、1.25%和8.43%，南美的阿根廷、巴西在厄尔尼诺年份增产倾向最强，其次是美国，中国影响较小，乌克兰样本相较小且波动较大，统计结果的可信度不强。厄尔尼诺虽然总体上有利于南北美玉米生产国的产量的提升，但也要考虑产区的实际天气的形势，在一些特例年份，局部天气现实可能与厄尔尼诺事件的影响在时间或空间上并不一致，从而使得单产的出现异常变动。目前中国东北产区气温降低、美国面临较为严重的干旱为当前玉米市场增加了一定的不确定性，短期天气升水的注入或延续下去。但天气现状恶化与厄尔尼诺年份的玉米增产概率偏高的背景相背离下，亦意味着对天气预期变化的密切跟踪尤为重要。

（文章来源：国信期货）

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